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零售行业周报0

发布时间:2019-05-14 23:49:30

零售行业周报

百货2 季度收入增速有所回升,主要得益2 季度促销的拉动。行业毛利率同比略有上升,一方面商品结构变化(家电和珠宝占比下降);另一方面也体现了终端渠道仍有强大的溢价能力(其他业务收入增速大多快于主营)。鞋、服装、珠宝等百货主营商品上半年处在去库存阶段,现金流偏紧,这也体现在百货的现金流量表上,百货公司多数出现了现金流和净利润的不匹配现象。

超市公司收入均呈正增长,但净利润仅有3 家公司正增长。主要原因是成本上涨超过了毛利上升。超市的现金流方面与净利润还是匹配的。

我们认为,目前行业正处在转型期,经营活动资本回报率的下降, 总体上行业估值中枢较历史将下移。不过我们相对看好关注业绩驱动力较强的公司:1、经济增长较快区域的消费升级带来的内生增长率;2、公司未来成长的空间。我们建议关注综合两方面因素排名靠前的公司,未来行业转暖这些公司的弹性更大。

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